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作者 | 丁艷 楊芮 編輯 | 楊芮 張威

【資料圖】

一季度保險(xiǎn)市場(chǎng)呈現(xiàn)回暖跡象，拆解凈利潤(rùn)、保費(fèi)、投資收益等各個(gè)維度的核心數(shù)據(jù)，哪家最強(qiáng)？

4月27日的保險(xiǎn)股久違地領(lǐng)漲了市場(chǎng)，五家上市險(xiǎn)企中國(guó)平安保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司（下稱"中國(guó)平安"，601318.SH）、中國(guó)人民保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司（下稱"中國(guó)人保"，601319.SH，1339.HK）、中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司（下稱"中國(guó)人壽"，601628.SH，2628.HK）、中國(guó)太平洋保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司（下稱"中國(guó)太保"，601601.SH，2601.HK）和新華人壽保險(xiǎn)股份有限公司（下稱"新華保險(xiǎn)"，601336.SH，1336.HK）等平均漲幅超6%。其中，中國(guó)平安A股股價(jià)時(shí)隔8年再現(xiàn)漲停。

股價(jià)背后，與業(yè)績(jī)表現(xiàn)不無關(guān)系。截至4月28日，五大險(xiǎn)企的一季度"成績(jī)單"均已揭曉，新準(zhǔn)則下，歸母凈利潤(rùn)合計(jì)達(dá)到865.01億元，同比大幅增長(zhǎng)超五成。壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)出現(xiàn)積極轉(zhuǎn)向，投資業(yè)績(jī)好于去年同期。

拆解四個(gè)主要核心指標(biāo)及一個(gè)亮點(diǎn)指標(biāo)，回暖、復(fù)蘇、"開門紅"，五個(gè)板塊縱覽一季度中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)的轉(zhuǎn)折變化。

歸母凈利潤(rùn)：中國(guó)平安第一、新華保險(xiǎn)墊底

一季度被行業(yè)視為回暖的拐點(diǎn)，凈利潤(rùn)的同比增長(zhǎng)是最直接反映。

復(fù)雜因素交織之下，2022年的保險(xiǎn)市場(chǎng)較為艱難。2022年，五家A股上市險(xiǎn)企共計(jì)攬入歸母凈利潤(rùn)1746.93億元，較2022年同比下降19.05%。其中，除中國(guó)人保歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，其余四家A股上市險(xiǎn)企皆呈現(xiàn)同比下降態(tài)勢(shì)。

投資收益：回暖提振，中國(guó)人壽第一、中國(guó)太保墊底

投資端是一季度整體業(yè)績(jī)回暖的重要體現(xiàn)，中國(guó)平安表示，公司營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)主要受資本市場(chǎng)上行，投資收益增加影響。從2023年一季度的總投資收益排名來看，中國(guó)人壽位列第一，中國(guó)太保墊底。

新華保險(xiǎn)表示，公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要原因是總投資收益較上年同期增加。數(shù)據(jù)顯示，新華保險(xiǎn)一季度末投資資產(chǎn)超1.23萬億元，一季度年化總投資收益率達(dá)5.2%。中國(guó)人壽方面則表示，公司把握利率階段性抬升機(jī)會(huì)加快債券配置節(jié)奏，緩解配置壓力；緊密跟蹤權(quán)益市場(chǎng)變化，適時(shí)兌現(xiàn)價(jià)差收益，提升收益水平。

保費(fèi)收入：產(chǎn)壽險(xiǎn)分化，人保壽險(xiǎn)保費(fèi)墊底

2023年一季度，五大上市險(xiǎn)企期內(nèi)共取得保費(fèi)收入10563.2億元，同比增長(zhǎng)4.85%，總體"開門紅"，按總體的原保費(fèi)收入來看，中國(guó)人壽以3272億元的保費(fèi)收入排名第一，新華保險(xiǎn)墊底。五大上市險(xiǎn)企中，中國(guó)人壽和新華保險(xiǎn)只經(jīng)營(yíng)人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)，其他3家同時(shí)經(jīng)營(yíng)人身險(xiǎn)和財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)。

分業(yè)務(wù)板塊一觀，人身險(xiǎn)保費(fèi)呈現(xiàn)分化趨勢(shì)，一季度，新華保險(xiǎn)、太保壽險(xiǎn)和人保壽險(xiǎn)保費(fèi)收入同比微降，其他2家上市險(xiǎn)企實(shí)現(xiàn)同比上漲，按人身險(xiǎn)維度看，中國(guó)人壽仍然位列第一，人保壽險(xiǎn)則墊底。

財(cái)險(xiǎn)板塊方面，"老三家"保費(fèi)收入延續(xù)2022年的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)仍實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，其中人保則"坐穩(wěn)"頭把交椅。

新業(yè)務(wù)價(jià)值（NBV）：行業(yè)回暖，中國(guó)太保增速領(lǐng)銜

2022年年報(bào)數(shù)據(jù)中，根據(jù)行業(yè)梳理顯示，上市壽險(xiǎn)公司的新業(yè)務(wù)價(jià)值（NBV）已跌回七年前的水平。新業(yè)務(wù)價(jià)值這一指標(biāo)用以衡量壽險(xiǎn)公司的成長(zhǎng)性和盈利性，反映壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的質(zhì)量，備受關(guān)注。

2022年，上市壽險(xiǎn)公司新業(yè)務(wù)價(jià)值幾乎均呈現(xiàn)同比兩位數(shù)下跌的態(tài)勢(shì)。不過一季度，這一指標(biāo)轉(zhuǎn)暖的趨勢(shì)明顯，據(jù)國(guó)泰君安研報(bào)此前預(yù)計(jì)，重疾險(xiǎn)基數(shù)見底以及旺盛的儲(chǔ)蓄需求推動(dòng)2023年一季度NBV正增長(zhǎng)。

銀保潮涌：太保增速最高，人保壽險(xiǎn)墊底

銀保渠道保費(fèi)收入是險(xiǎn)企2022年一道亮麗風(fēng)景線，其正以強(qiáng)有力的態(tài)勢(shì)支撐起壽險(xiǎn)轉(zhuǎn)型的下半場(chǎng)，其中中國(guó)人壽銀保渠道收入排名第一，收入總計(jì)為634.15億元，同比增長(zhǎng)28.60%；平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)2022年銀保渠道保費(fèi)收入墊底為109.89億元，同比增長(zhǎng)18.28%。從增速方面來看，太保壽險(xiǎn)增速最高，達(dá)308.70%。

從上市險(xiǎn)企2023年一季度"成績(jī)單"來看，僅兩家上市險(xiǎn)企目前披露銀保渠道保費(fèi)收入，其中新華保險(xiǎn)一季度銀保渠道保費(fèi)收入為224.92億元，同比增加5.90%；太保壽險(xiǎn)銀保渠道保費(fèi)收入為122.89億元，卻同比下降12.80%。同時(shí)，中國(guó)平安在年報(bào)中如是描述一季度銀保渠道增長(zhǎng)情況，其表示：銀保渠道同比大幅增長(zhǎng)。

近年來，行業(yè)銀保業(yè)務(wù)波動(dòng)較大，但總體趨勢(shì)保持上揚(yáng)。從原保險(xiǎn)保費(fèi)收入來看，銀保增速2019年扭負(fù)為正，目前已保持了連續(xù)四年正增長(zhǎng)。

繼2020年重回萬億平臺(tái)后，銀保2021年再次占據(jù)了行業(yè)總規(guī)模的三分之一。2022年銀保原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1.3萬億元，同比增長(zhǎng)8%；總量占比又上升近2個(gè)百分點(diǎn)，超過37%。首年期交保費(fèi)規(guī)模同比增長(zhǎng)近15%，超過3000億元，首次超過了個(gè)人代理渠道。在規(guī)模增長(zhǎng)同時(shí)，銀保也呈現(xiàn)出巨大價(jià)值釋放潛力。

(作者為《財(cái)經(jīng)》記者）